2015年会爆发货币战吗?

来源:WSJ中文网 | 发布: | 发布时间:2014-12-26,星期五 | 阅读:1,387

由于担心俄罗斯卢布以及其他货币的贬值会推高瑞士法郎汇率,瑞士央行采取了一项不寻常的行动,对存款实施-0.25%的负利率。2015年会打响货币战吗?

瑞士本月在货币战中打响了最新一枪。

由于担心俄罗斯卢布以及其他货币的贬值会推高瑞士法郎汇率,瑞士央行采取了一项不寻常的行动,对存款实施-0.25%的负利率。

需要明确的是,这并非贷款利率,也不是对存款支付的利息,而是对存款收取的费用。现在把瑞士法郎存在银行账户里比放在自家床垫下还要多花0.25%的代价。

所有获得过诺贝尔奖的经济学家都说,不能把利率降至零以下。这种说法就到此为止吧。

瑞士央行的这一举措不仅对那些把钱存在瑞士银行账户里的独裁者、黑帮和间谍来说是个坏消息。

这一举措再次提醒人们,在货币政策的问题上,我们正在经历着历史。

不久前人们还在学着习惯零利率政策(ZIRP)。

而现在又来了个负利率政策(NIRP)。

此外,许多国家还在尝试采取量化宽松和各种其他“非常规”政策,以支持经济。

2011年以来瑞士一直在抗击货币战,当时欧洲爆发的信贷危机引发资金流入瑞士法郎,使得该国央行不得不让瑞士法郎事实上钉住欧元。简言之,这一事件表明在一个货币竞相贬值的世界中,任何一国要想保持本国货币坚挺都将举步维艰。

今年俄罗斯卢布大幅贬值(兑美元已经下跌了大约50%),这是外汇市场近期发生的最具戏剧性的一幕。但这并不是最重要的。

来看一下日圆。国际清算银行(Bank of International Settlements)的数据显示,过去两年日圆贸易加权汇率已经下跌了大约25%。今年夏天以来日圆兑美元走软了20%左右。我最近发现,日圆目前非常便宜,在东京买一部新iPhone然后再邮递到美国,都比在美国买还便宜。

这并非偶然。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)正试图印制尽可能多的日圆来刺激国内经济增长。两年前他推出了“安倍经济学”(Abenomics)——这实际上就是量化宽松政策,并于今年秋天扩大了量化宽松政策的规模。本月安倍晋三以压倒性优势赢得连任,这意味着明年日本的量化宽松政策规模只会扩大,不会缩小。

日圆走软总体而言对日本就业和工业行业有利,因为这使得海外进口的产品在日本显得昂贵,同时使日本出口产品在海外显得低廉。

这是一个零和游戏。日圆兑其他货币走软相当于其他货币兑日圆走强。在日圆最新这轮贬值前,欧元区已经处境艰难。此外,中国也出现一些增长放缓迹象。

中国增长的放缓并不令人意外。人民币汇率处在低位是中国工业革命的基石。但过去四年,人民币贸易加权汇率已上升了约20%,这在一定程度上归因于日圆的大幅贬值。基本上可以认为中国和日本这两个亚洲最大经济体正展开一场货币战。这将带来怎样的影响呢?

Brett Arends

(本文译自Marketwatch)


相关阅读 | 读报:中国会卷入一场货币战争吗?
有外媒认为,日元贬值已迫使中国不事声张地加入了亚洲地区不断升级的货币战,但也有海外人士认为,中国政府到目前为止依然努力不卷入到这场会打乱中国经济改革步伐的角斗中去。

作者 | 刘罡

英国《每日电讯报》12月22日的报道说,在俄罗斯、日本、印尼和马来西亚等国的货币纷纷贬值之际,中国因人民币汇率坚挺而蒙受的痛苦更显突兀。中国已经第一次公开就人民币的过度坚挺发出警告,在通货紧缩压力日益凸显、亚洲各国货币纷纷贬值之际,这显示中国可能正在调整自己的外汇政策。报道说,中国已不事声张地加入了亚洲地区不断升级的货币战,自11月初以来,货币当局引导人民币兑美元汇率下跌了两个百分点。中国让人民币贬值的任何行动都会产生将中国的通缩压力输出到世界其他国家的效应。

报道说,货币战争的第一枪在日本打响,日元汇率自2012年初以来已经下跌了40%,最近几个月,随着日本出口商开始趁日元贬值之机削减产品价格,日元贬值对其他国家经济的威胁变得越来越明显。此后,从俄罗斯到印度,从泰国到马来西亚,众多新兴市场国家的货币也开始纷纷跳水。报道援引瑞银分析师George Magnus的话说,现在的情形与1998年亚洲金融危机时类似,当时日元汇率也曾直线下跌,鉴于中国通缩压力加大、经济增速放缓,难以想象中国如何能硬挺着不加入到货币贬值的潮流中去。

美国《福布斯》杂志网站12月4日刊登的一篇文章则认为,与日本爆发货币战无助于中国进行经济改革。文章说,就在中国努力实现经济的增长动力由投资向消费转变之际,日元汇率近期的大幅贬值为此平添了难度。日元兑人民币汇率今年以来已经下跌了15%。任职于伦敦经济学院的经济学家Richard Portes认为,日元贬值可能会使中国制造业一些效率较低的出口企业日子更难过,但习近平领导的中国政府到目前为止依然致力于通过改革提高消费对经济的拉动作用,降低中国经济对低附加值出口产业的依赖。自6月以来,人民币兑美元汇率大体保持了稳定,并未追随日元一道下跌。

文章认为,与中国目前旨在避免坠入“中等收入陷阱”的艰巨任务相比,日元贬值给人民币造成的压力只能算一种小干扰。习近平认为中国经济需经历一个“创造性破坏”阶段的看法能经受住日元贬值和越南及印度等国竞争压力的考验吗?目前不断走低的油价或许能为中国提供一些帮助,而西方对俄罗斯的制裁对中国也有利好作用,这有助于中国以对自己较为优惠的条款与俄罗斯达成天然气进口协议。文章说,更重要的是,中国应该从日本经济过往20年的经历中得到教训,那就是没有进一步的经济改革,增长无法实现。在外部需求疲弱而非汇率因素成为中国出口的最大障碍之际,加入日本引发的货币战对中国而言是一个错误。

(本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。)



0

 

版权声明

文章编辑: ( 点击名字查看他发布的更多文章 )
文章标题:2015年会爆发货币战吗?
文章链接:http://ccdigs.com/65415.html

分类: 国际观察, 新闻视线, 时事评论.
标签: , , ,

发表评论