波顿:中国私企的春天即将来临

来源:FT中文网 | 发布: | 发布时间:2013-06-25,星期二 | 阅读:1,708
英国《金融时报》 乔纳森•埃利

2010年4月,安东尼•波顿(Anthony Bolton)对投资界表示,在中国从事基金管理将是他人生中最刺激的篇章。在他准备将富达中国特殊情况信托投资基金(Fidelity China Special Situations)交由新的基金经理执掌之时,他依然这样认为。

波顿最近表示:“我不后悔。在中国的这段经历是我做过最有意思的事。”

2010年,该信托基金凭借着波顿响亮的名头和一向骄人的业绩向私人投资者发售,但一直未能跑赢大盘和其他基金。

主要的问题在于中国本身。当波顿2010年4月宣布自己将再次出山时,中国颇具投资吸引力。当时中国出现了11.9%的季度经济增长率,上证综指(Shanghai Composite index)在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后累计回升70%。但自那以后,随着中国经济快速增长是否可持续遭到质疑,上证综指的表现便一直落后于发达世界股指,中国题材的基金也大多业绩不佳。

Chase de Vere的咨询顾问帕特里克•康诺利(Patrick Connolly)表示,过去3年中,英国投资管理协会(IMA)中国组基金在所有组别中业绩垫底,报亏0.6%。“与之形成对照的是,英国组股票基金取得了40%的收益。”

其他中国题材基金满足于购买中国电信(China Telecom)、中石油(CNPC)和大型国有银行等国企上市公司的股票,但波顿却青睐私人个体或家族经营的中小规模上市公司。这是他在执掌英国富达特殊情况基金(Fidelity Special Situations)时采取的策略,当时该策略大获成功。

小盘股在整体下跌的市场中更难取得佳绩,因为投资者会放弃风险较高的投资。波顿也坦承自己的选股有过一些失误,主要是在该基金最初创立的时候。他说:“我当时将门槛设得太低。我选的有一组在美国买壳上市的股票,是我见过的全世界表现最烂的股票。”该基金被迫清理了好几笔头寸。

不过,波顿认为,中国的私企可能将很快迎来春天。波顿的继任者戴尔•尼科尔斯(Dale Nicholls)明年接手后将不会改变选股策略,原因之一就在这里。波顿表示:“中国的新政府已表示,希望未来出现更多私企、政府的角色得到弱化。这对中小企业有利。”他补充道,摩根史丹利国际资本新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)纳入中国本土的“A股”,可能对市场产生“明确影响”。

富达中国特殊情况信托基金的折价率在波顿宣布将离任前达到峰值,但之后有所下降。切尔西金融服务公司(Chelsea Financial Services)的达赖厄斯•麦克德莫特(Darius McDermott)表示:“我认为现有投资者没有理由恐慌,尤其是在该信托基金目前在折价交易、赎回基金份额注定将蒙受损失的情况下。”

然而,许多咨询顾问持谨慎态度。基金经纪商Bestinvest的杰森•霍兰兹(Jason Hollands)称:“我们看涨新兴市场的长期走势,但在中期对中国持谨慎态度。我们看好通过一种更广泛的投资策略——投资全球新兴市场和亚洲的基金——押注于该地区。”他看好两支基金:First State Global Emerging Market Leaders(9月份以后将不再接受新的投资者投资)和Schroder Asian Alpha Plus。

译者/徐天辰

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