中国经济换挡减速中寻找新均衡点 未来增量或以普惠方式呈现

发布: | 发布时间:2019-04-29,星期一 | 阅读:347

作者 许菁

2019年3月4日,中国北京,中央商务区街景。REUTERS/Thomas Peter

路透北京4月29日 – 中国近期公布的一系列宏观数据表现抢眼,为市场带来一丝暖意,不过,经济看似企稳的局面下,可持续性仍尚待进一步观察。多位业内专家表示,中国经济增长阶段的转换带来经济减速,今后中速增长平台的重心会有所下移。

今明两年(经济)增长率仍可保持6%以上,此后中速增长平台可能调整到5-6%之间,或5%左右。”央行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长刘世锦周日在上海高级金融学院主办的一场公开课上说道,“今年中国经济将在年中有明显反弹,10月左右达到高点然后继续回落,中速增长平台的重心会有所下移。”

经济减速背后是需求结构、供给结构、金融结构的依次转换。在此过程中,应寻找与中速增长相适应的新均衡点,让整个经济进入5-6%的中速增长平台,并维持一个较长时间的稳定增长期。由于以往基建、房地产、汽车等大容量的支柱产业已现历史需求峰值,今后中国经济增量更多是以普惠的方式呈现。

刘世锦称,低收入阶层的收入增长和人力资本提升、消费结构和产业结构的升级、前沿性创新和绿色发展将是中国经济新的增长来源。其中低收入阶层的收入若能有所提高,甚至接近或达到中层收入水平,将会形成很大的需求增长空间,直接提供增长动能。

华创证券首席经济学家牛播坤在同一场合表示,从短期来看,中国经济的前半年没预期中那么差、后半年也不会想象中那么好,经济走平的概率在逐渐增加。预计工业利润全年呈现N字形,年中第二竖底部的位置确认依然重要。

日前公布的中国3月工业企业利润同比增速由负转正,升至逾半年最高,其中汽车、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖。

益于财政和货币政策逆周期调节的不断发力,中国经济扭转去年逐季回落的势头,一季度同比增速6.4%略超预期,3月工业增速则创下逾四年半高点。

牛播坤分析,除了春节错位因素,增值税减税自4月正式实行大幅提振了企业在3月份的采购和生产行为,由于减税对工业生产的扰动影响难以拆解,因此3月工业生产回升的背后有多少来自真实的好转尚待观察。

她并表示,对于经济可能存在的扰动因素还包括:财政广义赤字空间有限,仅是财政节奏明显前倾,越前倾越意味着下半年后劲不足的担忧仍在;制造业从二季度开始面临基数压力;目前地产竣工(的良好势头)能否延续到三季度,同时棚户区改造弱化后三四线城市的地产销售何时开始大幅回落等。

“贸易摩擦、基建投资、出口走势、预期调整等都会在不同程度影响短期经济走势。”刘世锦称。

**货币政策不能改变潜在增长率**

中国货币政策取向的变化无疑是近日来市场最为关注的话题。刘世锦认为,货币政策可以使实际增长率趋于潜在增长率,但不可能改变潜在增长率。

“不要给宏观经济政策赋予其不具有的职责,”他称,理解合理增速是稳增长的前提,只有当实际增速显著低于潜在增长率时,稳增长才是有意义的。适当降低增长预期有利于稳增长。

中国央行副行长刘国强上周五表示,现阶段的货币政策取向是稳健,操作方法是相机抉择、预调微调,操作目标是松紧适度。所以央行没有收紧货币政策的意图,也没有放松货币政策的意图;既不希望看到市场流动性短缺,也不希望看到市场流动性泛滥。

刘世锦指出,中国现阶段所面临的,是潜在增长率正在合乎规律地下降。潜在增长率下降是由可利用技术减少、重要产品历史需求峰值出现、人口和劳动力结构变化等引致的,而这是符合规律的,也被日本、韩国、台湾等东亚成功追赶型经济体的经验所验证。

“判断经济增速高低要与所处增长阶段的潜在增长率挂钩。”他认为,即便经济增速下降,也能够“稳就业”:2012年中国劳动年龄人口总数、2018年就业人数总量开始下降,而经济新增量逐年加大,所以就业压力不大。事实上,劳动力总量下降是经济减速的原因之一,中国就业更多是结构性问题。

中非产能合作基金副总经理温建东亦持同样观点。他认为,中国经济的中速增长不会妨碍稳就业的目标.近年来的经济增长很大程度来自第三产业,而第三产业特点之一就是吸纳就业的能力比制造业强很多。

温建东并表示,包括医疗、教育、文化、娱乐、养老、旅游等在内的服务性消费进入快速成长期,在一线城市,服务性消费比重已经达到一半左右。

中国国家主席习近平上周主持召开中央财经委员会第四次会议指出,中国要强化宏观政策逆周期调节,财政政策要加力提效,减税降费要尽快落实到位,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持。

近日召开的中国中共中央政治局会议指出,一季度经济运行总体平稳、好于预期,开局良好,但也要清醒看到国内经济存在下行压力。宏观政策要立足于推动高质量发展,更加注重质的提升,更加注重激发市场活力,积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。(完)

(审校 吴云凌)


来源:路透中文网
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